华盛顿的交易员在紧盯着法案投票的时候，欧洲大约已经是下午了。 巴黎，歌剧院大道。 法国巴黎银行（BNP）总部的一间小型会议室里，固定收益部的高级董事总经理让-卢克·贝纳德面前摊着两份文件。 一份是几周前他们发往纽约、交给远星资本的函件副本；另一份是今天早上刚刚汇总出来的、关于那批商品期权的最新盯市估值报告。 就在前几天，那份发往纽约的函件里，字里行间还透着一种“据理力争”的急迫。他们在函件里援引了ISDA主协议里的市场中断条款，义正辞严地指出：九月二十二日那天，大宗商品交易所遭遇技术故障，流动性枯竭，原油三十七美元、期铜两千九百美元的价格是“严重失真的”，不构成公允价值。 因此，法巴对结算金额提出正式异议，要求暂缓结算，待市场恢复正常后再行估值。 贝纳德自己审核了那份函件的每一个字。 他当时很清楚自己为什么要在措辞上那么强硬。因为那一天，如果远星真的按那个“失真”的最低点发起结算，法巴要掏出的钱是一个能让整个董事会暴跳如雷的数字。 他们需要那个“暂缓结算”的理由，把那只已经悬在头顶的刀挡在外面。 但现在，情况不一样了。 这几天，交易所恢复了正常交易。市场情绪在法案通过的预期、以及各国政府的干预下，奇迹般地稳住了。油价从三十七美元弹回了五十多美元，期铜也拉回了一大截。 最神的是，远星资本的LanCe自己就在市场上涨过程中发挥了重要的作用。 贝纳德伸手拿起那份最新的盯市报告。 如果按照今天的价格进行结算……他脑子里过了一遍那个数字。 这笔账依然很难看。十几二十亿欧元的亏损是跑不掉的，这也是他们当初为了贪图那点期权费而必须付出的代价。 但这笔钱，法巴扛得住。而且相比于之前的价格，可以说少了相当大一部分。 法巴不是濒死的苏格兰皇家银行（RBS），也不是那个被次贷掏空了的瑞银（UBS）。法巴的资本充足率很健康，资产负债表也相对干净。多则二十亿欧元的损失，只会让今年的财报很难看，会让高管的奖金泡汤，但绝对不至于要了法巴的命，更不需要他们像英国同行那样，厚着脸皮去求政府用纳税人的钱来填坑。 甚至，他们账上的流动性还算充裕，董事会还在私下里盘算着，能不能趁这波危机，去隔壁比利时，把那个快要咽气的富通银行（FOrtiS）给生吞下来。 一家正有心思进行一笔收购的银行，在面对一笔“虽然亏了、但能扛得住”的债务时，最理性的选择只有一个。 贝纳德放下报告，看了一眼坐在对面的法务主管。 “我们应该按现价结掉。”贝纳德说。 法务主管推了推眼镜，没有反驳。 “去打那个估值争议的官司，赢面有多大，你比我清楚。” 贝纳德说得就事论事，不带任何情绪，“管辖法院在纽约。美国人现在的态度很明确，他们那几家大行都“愿赌服输”了，保尔森也在公开场合表了态。这个时候我们去纽约的法庭上扯皮，不仅胜算低，还会把法巴的名字和“违约”“赖账”绑在一起。” “我们是做市商。” 贝纳德点了点桌面，“在这行里，名声烂了，以后的生意就没法做了。” 更关键的是，这笔账的底细，他们自己门儿清。那不是什么“不可抗力”，那就是他们自己贪心，卖了看跌期权，然后赌错了方向。在商言商，赌输了就得认，自己把价格打下来了还不认，真闹大了就很难看。 “而且，”贝纳德把手指压在那份估值报告上，“现价对我们有利。” 这才是最核心的驱动力。 “油价已经回到了五十多。比起停盘那天，我们现在结算，能少赔一大笔钱。再拖下去可能跌也可能涨，但这个借口很难继续用了。而且迟则生变，尽快了结是好事。” 他靠回椅背，做出了决定。 “去准备一份新的函件。或者，你亲自给纽约那边、那个罗森塔尔律师事务所打个电话。” “措辞要专业一点，体面一点。” 贝纳德交代道，“就说我们注意到，市场秩序已经恢复，价格也重新体现了公允价值。法巴作为一个负责任的市场参与者，愿意撤回之前的估值异议，并且提议，按照今天的现价，尽快完成这批期权的结算和交割。” 法务主管点点头，记下了要求。这甚至带着一丝让局外人觉得荒诞的黑色幽默——几天前，他们还在为了“少赔钱”，拼命地用“市场失真”的借口要求暂缓结算； 几天后，他们为了同样的理由（趁现价划算少赔点），又急不可耐地要求“尽快结算”。 什么公允价值，什么市场秩序，那都是可以随着利益的变化，随时翻转的说辞。唯一不变的，是这张谈判桌上冰冷而精确的算盘。 贝纳德端起咖啡喝了一口，紧绷的神经放松了一些。 这件事一旦按照这个方案结清，那悬在法巴头顶的这颗雷就算被安全地拆除了。亏了钱，但保住了声誉，也避免了更大的风险。法巴可以把精力，转回到怎么去吞并富通银行的扩张计划上。 “不过，有一点我觉得有点奇怪。” 法务主管在临走前，停顿了一下。 “我们昨天试探性地和罗森塔尔那边接触过一次，暗示了我们可能会同意现价结算的意向。” “纽约那边怎么说？”贝纳德问。 “他们的反应很……冷淡。” 法务主管皱着眉头，“罗森塔尔的团队没有立刻答应，只是说“收到了我们的提议，需要向远星资本汇报后才能决定”。” 贝纳德也皱起了眉。 这不合常理。前几天是法巴要拖，远星想结（至少在法巴看来是这样）。现在法巴愿意结了，远星那边反而不急了？ 他心中有些不安，难道他们认为现在的价格太高了？ 哼，太贪心可不是好事。 他摆了摆手，示意法务主管赶紧去办。 就在这时，办公室墙上的电视机传来了新闻频道的整点播报声。 贝纳德下意识地抬头看了一眼。 电视画面切到了爱丽舍宫。法国总统萨科齐正站在讲台前，面对着密密麻麻的麦克风，准备发表一场关于金融危机的重要电视讲话。