2月3日，周五，早上。 林顿请假，来到皇后区公共图书馆。 走到二楼角落。 他坐在那台屏幕发黄的旧电脑前。 很快登录账户。 Google股价停在376。 过去两周，投行的降级报告出了一轮又一轮。 高盛从买入砍到中性，摩根士丹利砍到观望，美林说广告增速放缓，花旗说下季度指引偏保守。 每出一份报告，盘面就往下磨一点。 散户割了的割了，没割的躺平。 成交量一天比一天缩，从财报当天的天量缩到只有三分之一。 标准的阴跌走法，像是在慢慢的放血。 拿不住的散户们就止损了。 他点开持仓页面。 GOOG430Put40，现价376。 每份合约内在价值：430减376，54块。 40份，2160美元。 本金400。 他把鼠标移到平仓键上。 四百块，他妈刷一百个小时盘子，洗洁精泡到手指裂口，橡胶手套破了不舍得换。 现在400变成2160美元。 他按下去。 页面刷新，持仓清零。 账户余额：2160美元。 他没犹豫，将两千整转进保证金账户，一百六提到储蓄账户，给他妈的。 美国的资本得利税，是一年申报一次。 接着林顿切到期权链页面。 Google看涨期权，3月30日到期。 盘面还在376附近磨，隐含波动率被这两周的阴跌压到了低位。 现在买看涨，权利金便宜。 他知道这波反弹的节奏，2月初市场会把悲观情绪打到极致，利空出尽。 2月中旬，Google会公布一项新的广告投放系统测试数据，市场发现广告点击量下滑并非结构性问题，而是季节性波动加系统切换期的短期扰动。 机构开始回补仓位。 到2月底，股价会从376附近弹回395以上。 但3月初，CFO会在一个投资者日上发言，说下季度广告定价压力仍然存在。 市场本来已经绷着神经在反弹，CFO这一句话直接把信心打崩，发生二次踩踏，股价暴跌！ 所以现在的剧本是：2月3日买看涨，2月底平仓。然后反手买看跌，吃3月初的二次踩踏。 他扫了一圈行权价。 380call，2月底到期，权利金10.5一张。 他现在有两千块本金。 2月底股价会到395以上。 买200份！ 他选了380call。 数量：200份。 权利金：10.5200=2100美元。 本金差100，他把出金的那160又转回来，凑满2100。 填单，确认。 页面刷新。 持仓：GOOG380Call200，到期日2006.02.28，行权价380。 他关掉电脑。 走出图书馆，冷风灌进来，他把校服拉链拉到顶。 2100全押进去了。 这次风险比上次大，上次是四百，这次是两千一。 不过他知道谷歌的股价节奏。 2月中旬的催化剂。 2月底机构回补的信号。 .... 晚上，林曼到家。 林顿把一张打印的银行凭证放在桌上。 “平仓了。” 林曼低头看了一眼。 2160。 她盯着那个数字看了很久。 “400。” “嗯。” “变成了2160。” “嗯。” 林顿从书包里掏出六十块钱现金，放在桌上。 “这是出金，你明天去买双新手套，那种加厚的，别再用餐馆那种薄的。剩下的当家用。” 林曼看着那六十块钱。 “质量好的手套五块一双。” “那就买两双。” 她把钱收好，站起来去热粥。 灶台上的火苗跳了跳，锅里的粥咕嘟咕嘟响。 她背对着林顿，带着微笑说了一句：“400变成2160。老李要是知道了，烟得掐四根。” 林顿笑了一下。 .... 第二天，周六。 丰盛中餐馆，后厨。 老李蹲在门口抽烟。 林曼推门进来。 老李抬头看她：“你儿子那股票，怎么样了？” 林曼拧开水龙头，带着微笑：“平了。” 老李站起来。 “平了？赚了还是赔了？” “四百变两千多。” 老李的烟停在半空：细问：“两千多少啊？” “2160。” 他把烟从嘴里拿下来。 “2160，400的本？” “对。” 老李沉默了好一会儿。 “他投了400，变成2160” “嗯。” “2160，你算过刷多久的盘子吗？” “算过。”林曼说，“五百四十个小时的盘子。” 老李把烟掐了，扔进垃圾桶，掐得特别用力。 “我操。” 他从来不在后厨说脏话。 “你儿子，”老李指着林曼，手指在半空晃了一下，“你儿子.....” 他半天没说出后半句。 林曼转过身，手套已经戴好了。 “老李，你儿子那一千块，入金了吗？” “入了。”老李靠在门框上，“买了什么他没跟我说，只说选了两支基本面好的，这季度确定性高。” “现在赚了还是赔了？” “不知道。他没跟我说。”老李顿了顿，“但昨晚吃饭，他筷子拿起来又放下三次。” 林曼没有再多问。 而老李则是问个不停。 .... 周六，下午两点。 丰盛中餐馆后厨。 林顿来帮林曼洗盘子了。 老李从林顿进门开始就时不时瞟一眼，忍了半个小时，终于把刀往案板上一搁。 “小子。” 林顿抬头。 “听你妈说，你那四百块变成两千多了？”老李在围裙上擦了把手，“做空谷歌赚的。” “嗯。” “然后呢？你妈说钱又不见了？全押进去了？” “对。”林顿：“换了方向，现在做多。” 老李的眉头拧成一团：“你不是说谷歌还要跌吗？你上次说的什么来着，点击量什么，机构出货。怎么又反手买了？” “因为跌完了。”林顿说道：“做空做的是财报季后市场修正情绪的惯性，那次修正已经结束了，该割的散户割了，该降的评级降了，该出的货出完了。现在盘面376，这个价格已经充分定价了悲观预期。但市场错了。” “错在哪？” “它在用结构性问题的框架去解释季节性波动。”林顿说道：“Google去年四季度的广告点击量增速下滑，市场解读为搜索广告增长见顶，所有投行一夜之间全变成空头。但他们没看分项数据。” 老李的表情很认真，他听不懂，可他听得出来林顿没有在背新闻。 “Google四季度上线了一套新的广告投放系统，叫QualitySre。系统切换期会有两到三个月的数据失真期，广告主需要重新调整出价策略，点击率和转化率在过渡期会被压低。这并非广告需求在降，只是系统算法的权重在重新分配，市场把切换期的数据噪音当成了结构性衰退的信号。” 林顿刷着盘子，滔滔不绝，把老李当听众了。 “所以你买涨。” “对。2月中旬Google会发布新系统的测试数据，到时候市场会发现自己判错了。机构会回补空头仓位，轧空加上估值修复，股价至少弹回395以上。”林顿拿起下一把生菜，“我从376拿到395，每份合约赚十五块....” 老李没说话。过了几秒，他从裤兜里摸出一个东西。 一部翻盖手机。 他翻开盖子，拇指笨拙地按住一个键。 “请再说一遍。” 林顿看了一眼他手里的手机。“李叔，你在录音？” “录。”老李举着手机，理直气壮，“你说的我一句都没听懂。但我儿子是纽大学金融的，他听得懂。请再说一遍，啥叫质量分，啥叫回补空头，啥叫季节性波动。” 林顿顿了顿，然后笑了，他一边洗菜一边说，语速不快，每个词都说得清楚。 “第一，QualitySre，质量评分系统。Google用来评估广告质量和相关性的算法。系统切换期间广告主需要两到三个月重新调整出价，期间点击率和转化率会有数据失真。第二，空头回补。之前做空的机构需要在低位买回股票来平仓，买盘本身就是反弹的燃料。第三，季节性波动。四季度广告主把预算前置投给了圣诞季，一季度新增投放环比下降是正常现象，非衰退。” 老李举着手机，屏幕上的录音计时一秒一秒跳。他听不懂内容，可他看得见林顿说话时的表情，那跟学校里背课文的学生完全不一样。 他录了将近三分钟。 林顿说完最后一个词，把洗好的生菜筐端起来搁到沥水架上。 老李按下停止键，把手机小心地合上，塞回裤兜，还用手指在口袋外面按了两下，确认放好了。 “小子，你刚才说的那些词，你妈听得懂吗？” “她能听懂。”林顿说，“她是复旦数学系的。” 老李点点头：“你这些东西，全是图书馆学的？” “图书馆，加上彭博终端。”林顿拧上水龙头，“皇后区公共图书馆有账号，学生卡能登。” 老李没再问了。 晚上十点半，林曼换下围裙，手套扔进垃圾桶，今天她戴的是新买的加厚款，深蓝色，橡胶味很重。 手套外面沾满洗洁精泡沫，里面是干的。 她把手套翻过来看了看内衬，确认没破。 出了后门，冷风迎面扑过来。 “老李录你音了。”林曼说。 “嗯。” “他说要回去给他儿子听。”林曼问：“你故意的？” 林顿没否认：“我妈四百块本金变两千多，他儿子一千块本金还不知道买什么。他心里不甘，想拿我刺激他儿子。” “那你刺激了吗？” “我只是说了实话。”林顿把书包换到另一边肩膀，“他儿子要是能听懂，就知道怎么从376做到395。听不懂，老李以后也没话说。” 林曼沉默着走了一段路。 “你爸当年进股票市场，身边全是跟他一样的人。看的是K线图，听的是股评，信的是聊天室里不认识的人。” “你今天跟老李说的，妈其实也没全听懂。但你说话的时候，两只手没停过。一边洗菜一边说，手不抖，声音不颤，像是把明天报纸上的新闻提前念出来了，你是天生的分析师。” “嗯，不仅仅是分析师，我天生适合这一行。”林顿笑道：“这次2100美元，能赚更多。” “妈相信你。”